存貸款利率現“局部倒掛” 業界預計中長期有望趨向合理

    本報記者 蘇向杲 楊潔

    近期，部分銀行貸款利率低于另一些銀行存款利率的現象引發銀行機構的廣泛關注。

    據《證券日報》記者梳理，部分銀行發放的三年期經營貸等貸款品種，利率已低于3%，部分經營貸經過政策貼息后，利率最低可至1.8%；而部分中小銀行的三年期定存等存款品種的利率仍在3%以上。即，同期限存貸款利率出現了較明顯的“局部倒掛”現象。

    多位受訪人士表示，存款定期化、存貸款利率調整機制差異、部分銀行信貸增長“以價換量”等因素導致了“局部倒掛”現象。出現這種狀況將導致部分商業銀行凈息差持續承壓，并可能會弱化金融服務實體經濟的能力。但是，在宏觀經濟持續向好、政策引導等積極因素推動下，存貸款利率中長期有望趨向合理水平。

    貸款利率

    最低可以“做到1.8%”

    目前，一些中小銀行三年期定期存款利率仍高于3%。如，陜西麟游農商銀行發布的信息顯示，該行對“存款利率一浮到頂”，三年期存款利率達3.2%，該存款活動截止到今年3月31日。再如，記者從遂寧銀行（四川）了解到，從3月20日起，該行三年期存款利率為3.5%，且五年期存款利率與三年期存款利率持平。

    據《證券日報》記者不完全統計，目前，至少有超過10家中小銀行的三年期定期存款利率超3%，包括遂寧銀行、五華惠民村鎮銀行（廣東）、新疆天山農商銀行等。其中，部分銀行為了攬儲，曾在今年2月份逆勢上調了存款利率，調整后三年期定存利率突破3%。

    通常而言，銀行的同期限存款利率要低于同期限貸款利率，不過今年以來，同期限的存款利率高于貸款利率的現象不時出現。

    目前，一些三年期及以上期限的經營貸利率已低于3%。如，有一家農商行3月15日發布的信息顯示，該行一款貸款產品“年化利率（單利）低至2.98%”。另一家城商行近日公告稱，該行新客首借可享年化利率（單利）為2.98%。

    北京朝陽區一家助貸機構的業務員告訴記者，如果名下有滿1年的營業執照，經營貸利率可以壓到2.5%至2.8%，貸款期限為3年至5年。如果名下公司的經營注冊地在北京中關村、通州等地區，且符合政府對高新技術公司的貼息政策，還可以享受1%的貼息，貼息后貸款利率能降到2%以下，最低可以“做到1.8%”。

    業界人士認為，存貸款利率“局部倒掛”是多因素共振的結果。

    冠苕咨詢創始人周毅欽對記者表示，貸款方面，需求不足導致了貸款利率持續下行；存款方面，盡管監管部門已連續多次引導商業銀行主動調降存款利率，但一部分中小銀行抓住同行調降的時間窗口逆勢高息吸儲。兩方面原因共同導致存貸款利率形成“局部倒掛”。

    中國銀行研究院博士后李一帆認為，利率倒掛有三個層面的原因：從定價機制來看，貸款市場報價利率（LPR）調整能夠對新發貸款定價產生立竿見影的影響，相較而言，存款利率調整更具剛性，其調降通常具有“領導者定價”特征，表現為大型銀行調降之后中小銀行再跟進，導致存款利率調整需要一定時間方能顯效。從信貸投放策略看，為完成信貸投放目標，部分銀行可能存在一定程度“以價換量”情況。從存款利率來看，近期存款定期化趨勢依然延續，存款利率調降存在一定挑戰。

    不同銀行資源稟賦的差異也是重要原因。中央財經大學證券期貨研究所研究員楊海平對《證券日報》記者稱，各家銀行貸款定價以綜合資金成本特別是存款付息成本為基礎，資金成本不同，貸款利率必然不同；同時，由于不同銀行在存款市場上地位不同，疊加客戶經營能力分化，付息成本差異導致存款利率出現差異。

    利率倒掛

    使部分銀行凈息差承壓

    業界頗為關注的是，“局部倒掛”對商業銀行將帶來哪些影響。

    在受訪人士看來，國內商業銀行主要通過存貸款利差獲取利潤，而“局部倒掛”本質上反映了部分銀行貸款利率過低，以及另一些銀行存款利率過高，這兩種情形都會對銀行凈息差造成一定的壓力。

    某股份制銀行相關人士對《證券日報》記者表示，“局部倒掛”會導致市場過度競爭、存貸款定價不合理以及部分產品的收益與風險不夠匹配，這增加了銀行凈息差壓力，不利于可持續經營。

    興業銀行首席經濟學家魯政委等業界人士也認為，部分存款和貸款品種的利率倒掛，以及定期存款利率和同期限國債收益率之間的倒掛，均會導致商業銀行凈息差持續承壓，當前銀行業凈息差明顯低于維持資產增速和經濟增長相匹配所需要的合意凈息差水平。

    從行業凈息差現狀來看，國家金融監督管理總局披露的數據顯示，2023年四季度，商業銀行凈息差為1.69%，再創歷史新低。其中，大型商業銀行和城市商業銀行的凈息差分別低至1.62%、1.57%。據《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》，監管機構為商業銀行劃定1.8%的凈息差“警戒線”，若低于1.8%將會在評估中被扣分。

    中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對《證券日報》記者表示，“局部倒掛”會進一步壓縮部分商業銀行的凈息差。凈息差的不斷收窄無疑會影響商業銀行的盈利能力。

    而商業銀行盈利能力也會影響其抵御風險的能力。受多因素影響，目前，我國商業銀行主要通過留存利潤等內源性資本補充方式提升資本充足率，盈利能力下滑勢必會削弱部分銀行的抗風險能力。

    可能減少信貸資金

    流入實體經濟規模

    從更宏觀的層面來看，“局部倒掛”可能會弱化金融服務實體經濟的能力，其傳導路徑有兩個層面：一方面，凈息差收窄不利于銀行加大信貸投放；另一方面，理論上“局部倒掛”背后存在資金空轉的可能性。

    具體來看，“局部倒掛”會降低部分商業銀行的盈利能力，進而不利于其提升資本實力，而商業銀行的貸款投放等風險資產的擴張與資本金掛鉤，資本規模增速趨緩勢必影響信貸投放。婁飛鵬也表示，“局部倒掛”可能會減少信貸資金流入實體經濟的規模，從而影響實體經濟融資能力，也不利于提高資金使用效率。

    與此同時，楊海平認為，“局部倒掛”可能會在一定程度上引發借款企業或個人挪用信貸資金進行套利，這會弱化金融服務實體經濟的能力，并影響貨幣政策執行效果。

    不過，在招聯首席研究員董希淼看來，這種套利操作難度較大。一是，普惠小微企業貸款發放對象是小微企業和個體工商戶，貸款資金流向面臨約束；二是，利率較低的小微企業貸款多為1年以內的短期貸款，而利率較高的存款產品多為1年以上的中長期產品，在實際操作中套利面臨一定的難度。此外，利率超低的個人消費貸款主要面向優質客群，并非人人可以申請。

    與此同時，記者咨詢業內人士了解到，部分高息存款業務需至柜臺辦理，并需要存款者提供社保公積金繳納證明、居住證、房產證等輔助證明。這意味著，若想追求高息，異地儲戶還需開啟“特種兵式存款”，其中還需付諸不少時間、精力及經濟成本。對于此種情況，有銀行人士提示，“確實需要綜合考慮”。

    多舉措降低

    “局部倒掛”的負面影響

    基于前述分析，受訪者認為，不同主體應該采取相應措施，降低“局部倒掛”帶來的負面影響，以更好地服務實體經濟。

    一家大型銀行總行相關人士對記者表示，在監管層面，一方面，可以充分發揮存款利率市場化改革效能，賦予存款利率調整更多“隨行就市”的市場化特征；另一方面，通過適當的監管考核機制，在引導銀行理性合規攬儲的同時，存款利率還要保持在相對合理的水平。在銀行層面，可以主動提高精細化負債管理水平和監測力度，按照適度原則把高風險、波動大、不穩定的存款規?？刂圃诤侠矸秶?，嚴守風控環節，提高負債的質量與穩定性。同時，商業銀行要通過不斷調整存款結構，避免“高息攬儲”。

    此外，董希淼表示，超低利率容易給部分小微企業帶來“利率幻覺”，導致其對信貸資金過度依賴以及杠桿率過快上升。因此，對大型銀行，監管可以提升其對小微企業和個體工商戶首貸戶的考核占比，降低因其非市場化過度下沉給中小銀行帶來“擠出效應”的影響，推動構建可持續的小微金融服務生態。對中小銀行而言，監管機構可以在資金來源、資本補充、資產處置等方面采取更多的差別化支持措施，鼓勵中小銀行更好地發揮體制機制靈活、貼近市場和客戶等特點，更精準地服務好小微企業和個體工商戶。

    楊海平也表示，在當前利率環境下，解決“局部倒掛”問題既需要監管部門細化存款貸款兩端的利率定價自律機制，也需要商業銀行加強貸款用途管理，避免信貸資金被用作他途。

    “需要高度關注的是，貸款利率較低可能反映出實體經濟有效融資需求有待進一步提振。下一步，宏觀政策宜進一步采取提振市場主體信心和預期，激發經營主體有效融資需求。”董希淼表示。

    從短期來看，楊海平表示，引發“局部倒掛”的主要因素暫時不會發生趨勢性改變，因而“倒掛”現象短期內或會持續。

    不過，從中長期看，李一帆認為，未來，在宏觀經濟持續向好、監管政策有效引導，以及銀行主動強化存貸款定價管理能力等因素的共同作用下，預計存貸款利率將保持在合理水平。